首批地方债利率均与国债倒挂非市场因素导致北

2019年02月03日 来源:

  首批地方债利率均与国债倒挂非市场儿童玩具小木马因素导致

  深圳市昨日招标发行22亿元地方债,三年期与五年期债券发行利率如期走低。至此,经国务院批准的上海、浙江、广东和深圳四省市地方政府试点自行发债全部成功完成,利率均低于同期限国债水平。分析认为,四省市地方债自行发债利率走低并非是市场因素主导的结果。

  中标利率低于同期国债

  深圳市成功招标发行22亿元政府债券,三年期与五年期各占一半,中标利率分别为3.03%和3.25%,较深耕犁上期浙江债回落个基点,但仍低于同期国债利率水平。

  自国务院批准四省市试点地方债自行发债后,上海市于11月15日首发71亿元地方政府债券,三年期和五年期地方债中标利率分别为3.10%和3.30%,均低于同期国债利率水平个基点。随后18日招标的广东省政府债券,三年期和五年期中标利率分别为3.08%和3.29%,比同期国小型扫路车债低个基点,再现利率倒挂局面,且认购倍数超过6倍。21日发行的67亿元浙江省地方债,与同期国债的发行利率倒挂继续扩大至12个基点。

  此前由财政部代理发行的地方债,鉴于地方政府属性及流动性不足的限制,其发行利率一般会高于同期限标准国债10多个基点。

  分析认为利率低是反常现象

  从四家试点省市的发行状况来看,地方政府自行发行的债券获得业界积极追捧,认购需求强劲。中国社科院中国经济评价中心主不要抱怨美好和幸福太短任刘煜辉认为,地方政府与中央政府在信用方面基本能够保持一致,且在投资者潜意识中试点省份的地方债还是与中央政府信用挂钩的。中央财经大学税务学院副院长刘桓亦承认地方债自行发债的试点省份都是财政和经济大省,实力雄厚,同时有财政部担保,因此安全性与国债相仿。

  多位分析人士指出,因国债的信用评价高于地方债,地方债的利率低于同期国债利率仍是一种反常现象。分析认为这种现象并非市场因素主导的结果。

  国泰君安指出,在试点发债规模有限的情况下,商业银行愿意以较低的利率认购地方债,以便争取地方政府更多的利益。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也表示不排除商业银行愿意以较低的利率认购地方债,以维护和增强与地方政府的关系,以便从地方政府获得更多优惠政策。他可想想自己还认为,此次地方债利率走低可能与市场预期货币政策放松有关

,结果把自己骗了进去未来货币政策放松则降低发债的成本,整体利率水平下降。

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